认为当前海外直播内容生态不够丰富、用户观看直播习惯的不同、发达国家严格的监管措施以及新兴国家较低的付费率均在一定程度上阻碍了海外直播业务的发展，下面我们将对以上几个方面做详细阐述。

发达国家监管严格，新兴国家付费率低。欧美等发达国家对直播内容监管较为严格，TK 也会根据审核对象所在地不同的法律、法规和文化，采取不同的审核力度，这就导致直播在发达国家渗透率难以快速提升。同时，我们估计虽然TK 在东南亚等新兴市场的直播渗透率（约 20%）略高于欧美市场（约 10%），但较低的用户直播付费率和ARPU值仍然阻碍了 TK 直播打赏收入的进一步提高。

国外用户观看直播习惯不同，用户观看直播的动力小。一方面，国外用户观看直播的习惯大多还停留在 PC 端。以美国蕞大的直播 APP Twitch 为例，根据Leftronic 2021M4 的数据显示，Twitch 目前仍然有高达 65％的流量来自于 PC 端。21 年 6 月，为了迎合国外用户在PC观看直播的习惯，TK 在海外先于国内市场推出 PC 版本。但目前来看，TK 针对PC 端的优化还远远不够：一是没有根据不同的直播内容对直播间进行划分；二是几乎所有的直播间都采用竖屏的形式。另一方面，国外线下娱乐业更为发达，当线上直播无法给用户带来新鲜感和刺激感时，用户观看直播的动力不足。

但我们认为目前阻碍海外直播业务发展的蕞重要原因是直播业务生态还不够成熟。一方面，由于平台尚未做直播公会化运营，大多数主播还比较业余，直播场景也通常是在达人的房间里，因此与专业主播之间无论在实时观看量还是观众互动打赏积极性上都有不小差距。另一方面，目前即使是热门直播间，同时在线人数也普遍在 1000 以下，大多数红人还是在进行聊天、美妆、才艺展示和玩小游戏等泛娱乐直播，趣味性不足且易审美疲劳。但参考国内D音情况，随着TK 未来创作圈层的逐渐成熟，我们认为其直播业务大概率会在短视频内容生态进一步丰富的带动下在某些市场中取得突破。

出海浪潮曾经造就一批财富神话，在不少人眼里，TK 电商是下一艘即将起航的巨舶。大船还在建造，希望占据先机的人们已经涌入。

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