行业趋势

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焦煤价格

焦煤价格呈上涨趋势

2011年一季度国际焦煤合同价格基本定调。据媒体报道，钢厂已经同意接受澳大利亚必和必拓将2011年一季度焦煤协议价上调8%的要求，即未来三个月国际焦煤价格将重新回到2010年三季度价格高点225美元/吨。这个涨价幅度与2011年一季度铁矿石的涨价幅度7.6%基本相近。

在过去的6个月中，由于中国粗钢产量增速严重放缓，亚洲地区的粗钢产量占全球粗刚产量的比重持续下滑，受到欧美等其他地区钢铁消费需求上升的支撑，国际焦煤价格主要维持在较高的水平（四季度209美元/吨）。2010年10月，虽然亚洲地区的粗钢产量占比下降到61.66%，但全球钢铁产量开始出现显著的回升，显示其他地区的焦煤需求仍然旺盛。

随着国内钢铁行业开工率的回升，国内焦煤价格有望跟随国际市场出现显著上涨。目前国内钢铁行业去库存化基本结束，随着限产机制的逐步退出，12月份以来，国内钢铁行业持续复产，根据我们钢铁行业监测报告，开工率已经达到85%。从全年的角度，2011年固定资产投资增速23%的判断，2011年粗钢产量增长7%将是有保障的。短期而言，国内钢铁产量增速回升、国际焦煤价格上涨将带动国内焦煤价格有较为强烈的上涨预期。

2010年10月以来，各地焦炭价格都开始有显著的转暖趋势，但距2008年焦炭价格高点尚有56%-70%的空间。焦炭价格的上涨对各焦炭类上市公司的短期业绩可以起到明显的提振作用；而焦炭期货推出后，各上市公司可通过套保形式来规避焦炭价格的大幅波动，板块估值水平有望得到提升。

期货情况

焦炭期货2011年3月正式试水

有利于掌握国际定价权：中国的焦炭产品在国际市场上占有重要地位，已成为世界的焦炭出口国，每年焦炭出口约1400万吨，占国际焦炭贸易量的近60%，其中仅山西省在焦炭国际贸易市场上的比重就超过50%。天津港是中国的焦炭出口港，其价格已经成为国际焦炭市场上的风向标。全球金融危机爆发后，由于国外需求萎缩以及中国对焦炭资源的战略性保护，开征高达40%的关税，还实行出口配额制度，导致2009年焦炭出口同比大幅下降95%以上。进入2010年后，出口有所恢复，上半年山西省共出口焦炭70.8万吨，同比增长6.2倍，占全国焦炭出口总量140万吨的50.6%。说明中国焦炭在国际市场依然占有很大的比重，通过焦炭期货品种的设立，可以更加有利于中国掌握焦炭的国际定价权。

有利于保障行业利益：山西焦化行业协会副秘书长刘太来认为，随着中国重化工时代的来临，整个社会对钢铁的需求日益旺盛，带动了对焦炭的旺盛需求。对于已经习惯了买焦煤—炼焦炭—卖给钢厂这样简单盈利模式的焦化行业来说，焦炭期货交易不仅有利于推进焦化行业结构调整，有利于提高产业化发展和抵御风险的能力。而且推出焦炭期货后，能确立定价中心，利用期货进行套期保值还能帮助企业规避价格波动风险，保障行业利益。

有利于企业规避风险：中国钢铁企业的焦炭自给率仅在30%左右，大约有70%的焦炭需求都要通过市场途径解决。中国焦化行业处于煤炭行业的下游和钢铁行业的上游，受上游煤炭成本高企和下游钢铁价格低迷的双重挤压，利润空间狭小。2010年，受钢材市场起伏不定的价格影响，焦炭价格也涨跌不定。焦炭价格从1月下旬的1900元（吨价，下同）波动到现阶段的1700～1800元。但是，炼焦煤价格却居高不下。山西临汾地区九级焦煤的价格高达1630元以上。而下游钢铁行业前段时期受到节能减排影响，焦炭需求下降，焦炭价格受钢铁价格影响较大。2011年焦化企业甚至以低于成本价100元的焦炭售价与钢厂交易，焦化行业亏损情况较为严重。国内焦化企业普遍都采取了限产措施，河北、山西等地大部分焦化厂处于限产之中，限产幅度在30%～50%。中国焦化企业面临较大的经营风险，迫切需要找到一种能够有效回避风险的手段和市场化运作的机制。焦炭期货品种的上市是有利于国内焦炭生产企业的，也有利于国内焦化行业的健康稳定运行。

集散地区

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一：秦皇岛

秦皇岛港是世界的煤炭输出港和散货港，拥有世界的煤炭装卸设备、工艺及配套设施，拥有世界的港口煤炭专用堆场，堆存量1042.5万吨。作为世界的煤炭输出港和我国“北煤南运”大通道的主枢纽港，秦港股份公司年输出煤炭占全国沿海港口下水煤炭总量的近50%。

二：天津港

天津港是中国北方的国际贸易港口和首都北京的海上门户，现有7个煤炭专业泊位，煤炭通过能力为3300万吨/年。港内用于接卸煤炭火车的道线共7条，年煤炭接卸能力为1000万吨。港内局属煤炭堆场有效使用面积为98万平方米，全港局属煤炭堆场一次性堆存能力为180万吨。

三：日照港

日照港地处中国海岸线的中部，直接经济腹地包括山东南部、河南北部、河北南部、山西南部及陕西关中等地区。日照港拥有中国吃水深、泊位能力的2个15万吨级煤炭专用泊位和1个5万吨级煤炭专用泊位，煤炭专用堆场10个，堆存能力350万吨，年通过能力4500万吨。

四：广州港

广州港地处珠江入海口和我国外向型经济活跃的珠江三角洲地区中心地带，广东省是华南地区能源消耗大省，煤炭年消费量超过8000万吨，而通过水运输送的煤炭量占广东全省电力用煤量的70%。广州港为华南的能源中转港，并成立了煤炭交易中心。

五：青岛港

青岛港是中国内地个国际集装箱中转港。青岛港现拥有煤炭专用泊位2个，可进行5000吨到10万吨级煤炭船舶作业，年通过能力在1500万吨以上。拥有国际的现代化煤炭专用码头和全套先进的自动化翻车装船系统，翻车效率为每小时120节7600吨、装船效率为每小时9000吨。

六：连云港

连云港港地处中国沿海中部的海州湾西南岸，为横贯中国东西的交通大动脉枣陇海、兰新铁路的终点港。连云港煤炭专用码头装船能力可达1200万吨，接卸能力和单线装船能力均达3000吨/小时。

七：京唐港

京唐港区是国家重点物资运输的重要港口，在我国煤炭、矿石、钢铁等货物运输中占有重要地位，是“北煤南运”七港之一。2009年港口货物吞吐量达到10541万吨，同比增长38%，增幅居全国沿海港口。